事件描述

公司披露2022 年年度报告：报告期内，公司实现营业收入5.22 亿元，同比增长40.97%，实现归母净利润1.11 亿元，同比增长59.95%；扣非后归母净利润0.84 亿元，同比增长36.36%。业绩基本符合预期。

公司披露2023 年第一季度报告：报告期内，公司实现营业收入1.62 亿元，同比增长76.46%，实现归母净利润0.31 亿元，同比增长69.01%；扣非后归母净利润0.29 亿元，同比增长80.29%。业绩略超出预期。

(资料图片)

事件点评

2022 年，受益于下游电池企业扩产带来的设备需求旺盛，叠加公司创新产品的市场认可度不断提高，公司业绩实现高速增长。2022 全年公司营业收入同比增长40.97%，归母净利润同比增长59.95%，主要受益于国内新能源电池行业设备需求的不断增加，叠加公司产品功能不断优化，技术水平不断提升，带动销售订单持续增长所致。公司超声波焊接监控一体机、超声波楔杆焊接机、超声波滚动焊接机、超声波金属焊接质量在线监控系统等创新产品市场认可度不断提高。分季度来看，2022Q1/Q2/Q3/Q4 营业收入分别为0.92/1.53/1.43/1.34 亿元，其中2022Q3 和Q4 营业收入增速分别为64.37%、33.79%，归母净利润增速分别为103.15%、15.68%。2022 年，公司实现国外收入524 万元，同比增加56.07%，收入占比为1%。

盈利能力进一步增强，2022 年公司毛利率和净利率小幅提升，动力电池超声波焊接设备毛利率同比增加5pct 至55%。2022 年，公司毛利率同比增加2.91pct 至52.06%，净利率同比增加1.33pct 至20.98%。分业务板块来看，动力电池超声波焊接设备毛利率同比增加4.92pct 至55.47%；汽车轮胎超声波裁切设备毛利率同比增加2.37pct 至69.19%；其他领域超声波焊接设备毛利率同比增加16.11pct 至39.26%；动力电池制造自动化系统毛利率同比减少20.96pct 至16.37%；检测及其他设备毛利率同比减少0.3pct 至50.33%；配件毛利率同比增加7.77pct 至59.35%。2022 年，公司期间费用率同比增加6.02pct 至32.64%，其中销售费用率10.79%，同比增加3.48pct，主要系本期销售规模增长，销售费用相应增加所致；管理费用率7.99%，同比增加1.29pct，主要系销售规模增长，职工人数增加导致职工薪酬增长以及中介机构费用增长所致；财务费用率-0.41%，同比减少0.67pct，主要系存款利息收入增加所致；研发费用率14.26%，同比增加1.91pct，主要系公司在所在行业前沿技术、扩充研发团队规模及新产品、新工艺等方面加大投入所致。报告期内，公司获得了国家级专精特新“小巨人”企业认定，拥有有效授权专利279 项，　　其中发明专利53 项，软件著作权58 项。2023Q1，公司毛利率同比下降1.93pct 至51.27%，净利率同比下降0.8pct 至18.6%。期间费用率同比下降2.43pct 至29.52%，其中销售费用率9.96%，同比减少0.11pct；管理费用率6.81%，同比减少1.3pct；财务费用率-1.76%，同比减少1.96pct；研发费用率14.5%，同比增加0.92pct。

2022 年，公司动力电池超声波焊接设备、配件业务保持高增长，汽车轮胎超声波裁切设备表现稳健。未来公司将依托领先的超声波技术平台，进一步拓宽应用领域和市场、完善产品体系，推动主营业务的持续增长。分业务板块来看，2022 年，（1）动力电池超声波焊接设备实现营业收入3.21 亿元，同比增长63.59%。（2）配件实现营业收入0.99 亿元，同比增长63.79%。

（3）动力电池制造自动化系统实现营业收入0.61 亿元，同比减少6.37%。

（4）汽车轮胎超声波裁切设备实现营业收入0.09 亿元，同比增长19.37%。

（5）检测及其他设备实现营业收入0.14 亿元，同比减少37.29%。（6）其他领域超声波焊接设备实现营业收入0.05 亿元，同比减少20.17%。未来，公司将把握新能源行业迅速发展带来的超声波设备需求扩张的机会，巩固轮胎领域市场地位，进一步发展超声波点焊、滚焊、复合材料焊接技术，将超声波应用拓展至线束、半导体、无纺布、喷涂和医疗等领域，完善公司产品线，促进业务可持续发展，如半导体行业的超声波焊接和超声波清洗、无纺布超声波焊接、超声波除尘、超声波医疗、超声波喷涂等。

2022 年9 月，公司成功登陆科创板上市，募投项目将加速产能扩张、强化研发创新实力，开启发展新征程。2022 年9 月27 日，公司成功登陆上海证券交易所科创板。公司将充分借助资本市场整合资源，通过加快募投项目建设，提升产品核心技术实力，夯实公司发展根基；优化产品结构，持续提升公司盈利能力；扩大公司在超声波技术领域布局，推动提升公司行业地位。公司募集资金拟投资项目为智能超声波设备制造基地建设项目、技术研发中心建设项目及补充流动资金项目。其中，智能超声波设备制造基地建设项目拟通过在无锡构建智能制造生产基地，购进先进生产设备用于生产超声波设备，产品主要运用于动力电池、IGBT、线束、无纺布等领域。

盈利预测、估值分析和投资建议：我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为1.8 亿元、2.9 亿元、4.0 亿元，同比分别增长66.2%、55.0%、41.5%，EPS 分别为2.3 元、3.5 元、4.9 元，按照4 月26 日收盘价110.23 元，PE 分别为49.1、31.7、22.4 倍，维持“买入-A”的投资评级。

风险提示：下游动力电池行业增速放缓或下滑的风险；重要零部件进口占比较大的风险；客户集中度高及大客户依赖风险；新业务拓展不及预期的风险；复合集流体产业化进程不及预期的风险；技术变革及产品研发风险；市场竞争加剧的风险等。