来源：中国基金报

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5月以来，港股市场继续下跌，投资港股的ETF表现不佳。但资金对这些产品仍然青睐有加，多只港股ETF份额显著增长，纷纷创出历史新高。

业内人士表示，当前港股市场估值水平处于历史偏低位置，具备一定的投资性价比；看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

最高激增16倍

多只份额再创新高

数据显示，截至5月26日，港股ETF份额合计2284.37亿份，相较年初增长37%；年内合计净流入资金244.42亿元。

多只ETF份额创出历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF份额年内增幅分别高达1606.32%和1318.78%。易方达基金、富国基金旗下的5只港股ETF份额也出现翻倍增长。华夏恒生互联网ETF份额年内增幅超31%，最新份额699.71亿份，蝉联市场规模最大港股ETF产品。

不过，从产品业绩来看，截至5月26日，港股ETF产品年内平均收益率为-8.27%，正收益产品不足一成。

从盘面来看，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬小幅回调，4月下旬之后又开始转跌。进入5月，港股市场跌多涨少，波动中枢继续向下移动。5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数创下年内收市新低。

港股市场表现低迷，广发恒生科技ETF基金经理刘杰认为是受到了多方面的压制。国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加阶段；海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险对市场风险偏好形成扰动；港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本出台制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域前景的担忧；A股市场情绪偏弱，影响了5月份港股市场的表现。

诺德基金基金经理张昳泓从资金流动性角度分析称，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7.0关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性又与海外相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月份市场走势较弱。

看好AI、创新药等

细分领域投资机会

港股年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平处于历史偏低位置，具备一定的投资性价比；港股市场诸多领域蕴藏较好投资机会，尤其是人工智能、互联网科技、创新药等细分板块。

刘杰表示，随着国内外流动性压力陆续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或逐步凸显。

中融基金表示，在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可关注稳定性高且具备估值性价比的标的。

“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们就会看到人民币汇率的走强，港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，当前环境下可以先重点关注运营商等高股息资产。随着市场预期更进一步强化，可以适当扩大关注范围，包括互联网、创新药等高弹性板块。消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比和成长的确定性。

张昳泓表示，从长期维度看，当下港股市场具备一定的投资性价比——估值处于历史偏低水平。基本面角度来看，国内经济的复苏节奏大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势。当前，市场对经济复苏持相对悲观预期，往后看，随着经济缓慢复苏，盈利预期也会逐步上修。从流动性角度看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但仍是大概率事件，预计人民币汇率的压力将会逐步缓解。

“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外资金占比较高，同时受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资者逢低布局，尽量采取基金定投的方式参与港股市场。

具体投资方向上，刘杰比较关注波动较大且回调较多的细分板块。若未来市场进一步回暖，科技、创新药以及消费复苏或更能调动市场的关注度。 “选择有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。”刘杰表示，人工智能有望成为全球投资的主线，相关应用或利好科技细分领域。此外，港股消费行业也有望上行。目前我国经济总量数据持续回暖，国内经济长远发展确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。