去年，多家AI企业先后冲击资本市场，但结果都不尽人意。但从今年开始，AI企业上市速度明显加快。商汤科技、创新奇智在港股上市、格灵深瞳在上交所科创板上市。

4月6日，科创板再次传来消息，证监会同意云从科技集团股份有限公司（简称“云从科技”）科创板IPO注册。发稿前，云从科技也对钛媒体App确认了这一消息。

云从科技由周曦于2015年在广州创立，是一家提供高效人机协同操作系统和行业解决方案的人工智能企业。去年7月20日，云从科技便已过会。上市拟募资37.5亿元，主要用于人机协同操作系统升级项目、轻舟系统生态建设项目、人工智能解决方案综合服务生态项目及补充流动资金 。

云从科技上市募资用途

多个国家基金入资，实控人周曦持股24%

云从科技在业内向来有“AI国家队”之称。一来是核心创业团队均来自中科大及中科院，另一个原因则是其全内资与政府基金背景。

2011年夏天，中科院绿色智能技术研究院在重庆两江新区揭牌。院长袁家虎亲自三次飞往美国找到“计算机视觉之父”Thomas S. Huang黄煦涛教授，希望能引进优秀的人才回到国内工作。而周曦正是黄煦涛教授在2006年全球招收的三个学生之一，正是在这样的背景下周曦回国加入中科院。

但随着周曦团队在科研领域和重大课题领域取得的成果，当时的实验室的规模已经无法承载。思忖许久的周曦，做出了一个大胆的决定：放弃在中国科学院稳定的工作，带领团队再次创业。

公司成立后，即完成了6000万元的天使轮融资。在上市前，云从科技已进行6轮融资，融资金额超30亿。

云从科技融资事件（来源：企查查）

从股权架构上来看，云从科技由周曦为代表的创业团队、国有、政府基金共同占股。其中，中国国新、广州产业投资基金、渤海产业投资基金、中国互联网投资基金、长三角产业创新股权投资基金均是该公司股东。

周曦直接和间接持股为24.0075%，并通过常州云从通过直接持股部分在股东大会拥有64.60%表决权。也就是说，周曦作为创始人在云从科技上市后拥有决策权。

云从科技股权结构图

依托着“国家队”标签，云从科技最早布局的就是智慧金融领域，也获得了不少国企客户。比如中行、农行、建行、交行、海通证券等多家金融机构先后应用其人脸识别系统。

云从有四条深耕的业务线：智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商业。

招股书中显示，截至2020年12月31日，在智慧金融领域，客户超过100家；在智慧治理领域，云从科技产品及技术已服务于全国30个省级行政区政法、学校、景区；在智慧出行领域，公司产品和解决方案覆盖中国十大机场中的九座重要机场在内的上百座民用枢纽机场，日均服务旅客达百万人次；在智慧商业领域， 产品及服务已辐射汽车展厅、购物中心、品牌门店等众多应用场景。

云从科技四条业务线营收情况

2021年上半年净亏损超3亿，烧钱仍是常态

目前，云从的两大主营业务分别是人机协同操作系统和人工智能解决方案。

具体而言，云从人机协同操作系统一方面包括根据不同应用场景客户需求提供的多种人机协同应用产品和整体操作系统，服务于客户单点业务效能提升和整体业务升级；另一方面也包括通用服务平台“轻舟平台”，能开放引入生态伙伴共同开发AI应用及配套SaaS服务。

从业务结构细分来看，人工智能解决方案是云从科技的主要收入来源，2018年-2020年其销售收入为4.51亿元、5.97亿元、5.15亿元，分别占比总营收93.59%、76.52%、68.5%。人机协同操作系统收入占比显著提升，从2018年的6.41%增至2020年的31.5%。

云从科技两大主营业务收入情况

云从科技前五大客户的销售收入为3.02亿元、4.18亿元、2.11亿元，分别占比总营收的62.33%、51.83%、27.92%。从2018年-2019年超五成收入来自前五大客户降至2020年的三成，明显改善。

招股书显示，2018年-2019年公司营收为4.84亿元、8.07亿元，分别较上年增长650.17%和66.77%；2020年受疫情影响，营收7.55亿元较2019年下降6.51%。

2021年上半年，云从科技营收为4.55亿元，较上年同期的2.2亿增长105.70%。对此，云从科技解释称主要是由于上年同期受疫情影响，营业收入基数较低，且公司当期紧跟国家新基建战略导向，人工智能解决方案中相关新基建项目在手订单顺利执行，2021年1-6月人工智能解决方案业务收入较上年同期增长247.45%。

虽然公司营收快速增长，但毕竟AI是个烧钱的新兴行业，云从科技成立至今，仍尚未实现盈利。

云从科技2018年、2019年、2020年扣非后净亏分别为2.1亿、4.64亿、6.77亿。2021年上半年净亏损3.24亿元，较上年同期的净亏损2.86亿元扩大13.14%。

对于2021年的净利润同比减少，云从科技给出了两个原因：一是，较上年同期，当期受疫情影响相对较小，员工薪酬和差旅支出较上年同期有所增加，以及新增长期资产折旧摊销费用增加，共同导致期间费用同比上升；二是，公司确认股份支付费用 5,596.67万元。2021年1-6月，公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润-28,953.56万元，经营性亏损幅度较上年同期收窄4.68%。

不只是云从科技，造血能力差似乎已成AI行业的共性。

根据商汤科技披露的数据显示，2018年到2021年上半年，累计亏损242.7亿元，折合日均亏损1900万；2017年至2020年1-9月旷视科技亏损总额超过130亿元；2017年至2019年依图科技累计亏损59.69亿元。

结语

沙利文公司发布的《 2019 中美人工智能产业及厂商评估 》中数据显示，2013 年至 2018 年，中国 AI 领域投资热度远高于美国，投资额从2015年开始超过美国，但是到了 2019 年中国在 AI 领域的投资额与投资笔数大幅下降。

投资人对AI赛道的热情已经明显缩水，归根结底，这终究是个巨能烧钱的新兴行业，投入回报周期长，企业盈利遥遥无期，摆在眼前的现实让市场逐渐失去耐心。

今年，AI公司上市消息频传，对于行业来说无疑是一场久旱后的甘霖。对于这样的现象，外界有欢呼也有质疑，但不管外界的声音如何，既然是一门生意，有业绩支撑才是AI企业发展的王道。

（本文首发钛媒体App，作者/韩敬娴，编辑/张敏）