尽管当前市场对美国经济的增长预期有所上升，但高盛的Louis Miller团队相信，美国周期性股票近期的回调将在未来几周内持续。

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美国经济增长预期提升是美股周期性股票表现出色的关键驱动力，但高盛经济学家预测，2023年经济增长将从第二季度的2.4%放缓至第三季度的2.2%和第四季度的1.1%。

Miller警告说，最近的美国周期股反弹似乎反映出超过2%的增长前景过于乐观，美联储与通胀的斗争进一步加剧了这一压力。

高盛当前做空周期性股票篮子（GSXUCYCL）并做多其防御性股票篮子（GSXUDEFS）。

2023年5月初至8月1日期间，美国周期性股票的表现优于防御性股票约16%，并已开始回调。

美国股市当前的价格，对应的制造业PMI为55，而目前实际的数据约为46。这也是美股，尤其是周期股被高估的一个重要体现。

还值得一提的是，相对于防御性股票，周期性股票的盈利修正幅度似乎已达到顶峰。

Miller指出，受益于资本支出的公司已经在经济复苏中充分定价，并且相对于标准普尔500指数前7名股票也开始回落。

市场对美国经济持续正增长的预期，也已经过度反映在美股当前的价格之中。

最近，美国银行、摩根大通等机构纷纷放弃对美国即将陷入衰退的预测。

摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli在最新发布的报告中放弃了对美国经济衰退的预测。他曾经预计美国经济将于今年年内陷入衰退，但如今他改弦更张，预计今年美国经济将继续增长，在2024年最有可能出现的情况是，美国经济出现“温和、低于长期趋势的增长”。摩根大通认为，由于人工智能带来的潜在生产力提升和劳动力供应的增加，美国经济进入“健康的非通胀增长”状态的可能性不断增加。

美国银行发布报告称，美国经济将有望避免衰退，“软着陆”将成为最有可能的结果。由此，美国银行成为首家在对经济前景日益乐观的情况下正式改变对美国经济预测的华尔街大型银行。

本周，美国银行公布对全球211名基金经理的调查结果，通过调查这些合计管理资产5450亿美元的基金管理者，发现投资者对股市的悲观程度已经回落到去年2月以来最低水平，也就是美联储启动本轮激进加息周期以前的水平。

（文章来源：华尔街见闻）