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国元期货 范芮

上周铜价持续承压5日均线运行，周三最低见到67740元，后有所修复，截至上周五收盘录得1.66%的周度跌幅，伦铜跌幅更甚。

宏观方面，美联储内部目前对未来货币政策存在明显分歧，但市场对于美国通胀问题的粘滞已经取得更多共识。据报道，经济学家们的普遍认为，今年的年度通胀率可能不会再显著放缓，甚至可能会在2024年初加速，这意味着美国货币政策仍需更多时间才能见到转向，美元继续震荡走强，自7月中旬美元触及100点下方以来，目前已经持续震荡走强近一个月。上周前期穆迪下调美国10家中小型银行信用评级，将6家更大型的银行评级列入潜在下调的观察名单，并将11家主流银行的前景展望从稳定改为负面。通胀预期和经济前景双重压力下，美股持续承压走弱，整体市场情绪难言积极。

产业方面，供应延续平稳态势，需求在上周有一定负向强化。目前下游淡季特征明显，据SMM调研情况，其认为多数铜材企业8月开工率将进一步回落，近来铜价持续走弱虽然对下游存在一定刺激，但淡季消费基础有限。短期需关注是否会有降准或降低政策利率的可能性，本周二中国央行将有4000亿MLF到期，需关注到期续作规模以及利率对宏观市场的影响。

宏观经济预期仍主导铜价，全球精炼铜供应正逐步趋于宽松，铜价将在周内回落。